太鋼不銹三季度銷量有好轉(zhuǎn)

上半年業(yè)績小幅下降,全年經(jīng)營目標(biāo)仍有信心完成。受宏觀環(huán)境影響,上半年公司凈利潤小幅下降,1-6月累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.33億元,同比下降8.83%,折合每股收益0.059元,同比下降7.81%。全年經(jīng)營目標(biāo)位鋼產(chǎn)量1100萬噸、不銹鋼340萬噸,產(chǎn)銷率100%,由于實(shí)施階段性限產(chǎn),上半年兩項(xiàng)均未完成計(jì)劃,但公司產(chǎn)品銷售情況自7、8月開始連續(xù)兩月明顯回升,仍有信心完成年度計(jì)劃。
    未來鋼鐵主業(yè)維持規(guī)?？偭?增長動力來自**產(chǎn)品升級、降本增效。根據(jù)集團(tuán)定位,鋼鐵主業(yè)規(guī)模保持在總產(chǎn)能1000萬噸、不銹鋼400萬噸左右,工作重心放在:
   實(shí)施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。提高有市場、有特色、高盈利的優(yōu)勢品種占比,例如火車車軸鋼、LNG儲罐用鋼、**別管線鋼等,逐步淘汰常規(guī)化品種,短期目標(biāo)提高產(chǎn)品多元化競爭力及整體毛利率,遠(yuǎn)期定位在國產(chǎn)**不銹鋼及合金材料的領(lǐng)軍者;2)**推進(jìn)降本增效。原料鎳方面,上半年使用鎳鐵代替部分純鎳,有效降低了產(chǎn)品成本;原料鐵礦方面,目前完全外購鐵礦比例已降至40%左右,未來參股的袁家村鐵礦貢獻(xiàn)產(chǎn)能后這一比例仍將繼續(xù)降低;費(fèi)用方面,將開支重點(diǎn)放在研發(fā)費(fèi)用,提高內(nèi)部運(yùn)營效率及資金使用效率,上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期降低32%。
    公司環(huán)保設(shè)備齊全,是國家重點(diǎn)行業(yè)清潔示范企業(yè),在鋼企環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格的大環(huán)境下,成為未來競爭的先發(fā)優(yōu)勢。今年以來,《大氣污染防治行動計(jì)劃》等環(huán)保政策密集出臺,并受到各級政府的高度重視與切實(shí)執(zhí)行,環(huán)保要求成為鋼鐵企業(yè)的新挑戰(zhàn),據(jù)估算,環(huán)保設(shè)施的運(yùn)行將加大噸鋼成本100-200元左右,環(huán)保設(shè)施的籌建也為鋼鐵企業(yè)緊張的資金鏈再加壓力。在這一趨勢下,鋼企環(huán)保方面的已有成果成為先發(fā)優(yōu)勢。而太鋼一直將循環(huán)經(jīng)濟(jì)的理念融入廠區(qū)建設(shè)與設(shè)備升級,環(huán)保工作在大型國有鋼企的比較中也排名前列,有望成為環(huán)保升級的受益者。
    維持“增持”評級。從本次調(diào)研情況來看,公司經(jīng)營穩(wěn)健,袁家村鐵礦的陸續(xù)供應(yīng)將有效改善公司成本,**產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)力度正大力推進(jìn),考慮后期不銹鋼產(chǎn)品盈利彈性以及成本優(yōu)勢的擴(kuò)大,預(yù)測2013-2015年EPS為0.20、0.25、0.29元/股,對應(yīng)PE約14、11、10倍,且PB僅0.6倍左右,當(dāng)前股價具有估值吸引力。